不育不孕墙体广告  央企华润医疗旗下医院若单独上市，耗时太长，借壳是最佳挑选之一，民企凤凰医疗并购医院缓慢且艰难，两者的联系从本钱运作看是成功事例。但华润办理的医院似乎没有显着提高，凤凰医疗的供应链形式或难以持久，并且两边交融需求时刻，预期的协同效应尚待时日。

　　本报记者 朱萍 北京报导

　　傅育宁接棒2年后，华润医疗完结了借壳上市。

　　4月8日，凤凰医疗（01515.HK）布告称将收买华润医疗部属子公司（子公司持有华润医疗有些财物及权益），并以向华润医疗增发新股的方法付出收买对价。生意完结后，华润医疗将变成凤凰医疗单一最大股东，持股份额不低于35.7%，凤凰医疗将更名为华润凤凰医疗集团有限公司（简称“华润凤凰”）。

　　21世纪经济报导记者了解到，这次华润医疗借壳上市，实践是在2014年4月23日傅育宁接棒华润集团董事长后全力促成的。

　　据接近华润医疗中心办理层的知情人士泄漏，华润集团无法将旗下医药与医疗有用联系，华润医疗收买的许多公立医院，商业形式开展得并不成功，而凤凰医疗在门头沟几家医院的PPP形式运营，及其的供应链形式在业界遭到认可并盈余可观。

　　在业内人士看来，华润医疗借壳凤凰医疗是对两边都划算的生意，但两者要完结交融还需时日。上述知情人士向21世纪经济报导记者指出，如高层怎么决策、两边高管去留、非营利性医院怎么运营等疑问。

　　“华润医疗借壳上市，除添加公立医院财物流动性外，亦想学习凤凰医疗的办理经验，此前华润医疗近100亿的公立医院收买后，并未树立科学的办理体系。事实上，从报表及许多揭露信息看，凤凰医疗也与华润医疗相同，在医疗办理上亦不占强项。而在运营多年后，凤凰医疗大股东亦显倦怠，乃至萌发退意，从上一年10月开端连续减持。”上述知情人士向21世纪经济报导记者表明。

　　在4月8日，凤凰医疗高层在电话会议中表明，与布告中提及的47家医疗组织的协作形式仍未知，将来几年的盈余奉献尚不清晰。

　　关于上述许多疑问，4月14日华润集团官方回复21世纪经济报导记者时表明，除布告及新闻稿提及的内容，现在并没有更多的信息能够发表。但说到华润集团一向在与凤凰医疗有触摸和交流，近期到达协作是双赢的结果，亦等待两边能协作成功。

　　两年商洽好事多磨

　　在两边4月8日签定的条款书中声明，凤凰医疗拟向华润医疗海外控股公司按每股8.04港元报价以发行上市公司股份的方法付出这次收买对价，算计发行4.63亿股，生意金额约37.2亿港元。

　　这次收买假使完结，华润医疗将变成凤凰医疗的单一最大股东，公司将更名为华润凤凰医疗集团有限公司，新公司将运营107家医疗组织和3家养老组织，实践敞开床位数到达1.178万张。华润凤凰的董事会坚持11名董事，其间3名为独立非履行董事，华润医疗有权派遣4名董事。

　　不过，据一位与华润医疗、凤凰医疗均有事务联系的，专门从事医院收买、托管的业内人士张宏（化名）泄漏，早在傅育宁接棒后，华润医疗就开端触摸凤凰医疗，张宏通知21世纪经济报导记者：“在傅育宁接棒宋林变成华润集团董事长后，对旗下多个板块进行调研并高度关注医疗板块。”

　　如在2015年7月28日，傅育宁曾到坐落北京的华润医疗总部调研，要点了解华润医疗的战略开展方针、医疗本钱获取状况、公司上半年运营状况和各成员医院的运营状况，以及运营办理提高、供应链办理、资金财政疑问等方面。

　　据张宏介绍，华润医疗亦曾尝试过仿照凤凰医疗的形式，后者形式可简要地表述为，取得医院运营办理权并操控收买权的“供应链”形式，首要赢利来自收买环节。但最终因多个要素没有完结，才转而由华润医疗注资凤凰医疗。其间，两边商洽亦是一波多折，最“纠结”的一个疑问是两边谁唱主角，直到现在，由哪一方高管出任董事长仍未有结论。

　　对此，另一位专业从事政府医疗组织调研的负责人张科（化名）向21世纪经济报导记者指出，与以往不一样，这次华润集团很重视对华润凤凰的操控权。“华润以并购发家，并且更多地是经过"对赌协议"偏重财物办理，以往并不会派人对收买公司直接运营办理，如此前收买的啤酒、水泥等多家公司。”

　　另一方面，从凤凰医疗布告及华润医疗提供给21世纪经济报导记者的新闻稿中，关于将哪些财物装入上市公司，并不清晰。4月14日正午，华润集团官方回复21世纪经济报导记者亦表明，除现在布告及新闻稿内容，没有进一步的资料能够发表。

　　事实上，仅从布告泄漏的信息，还难以一窥全貌。

　　新路程医院集团首席律师邢玉晟表明，从揭露信息看，并不明白华润医疗此前收买100亿公立医院财物发展怎么，还有哪些财物没有装入凤凰医疗。别的，华润此前收买的医院多数是公立医院或许国企医院，在凤凰医疗红筹上市公司变为该等财物的股东后，之前保留医院事业单位身份的状况是不是还能继续，是不是有职工身份疑问留传需求处理等，都有待进一步调查。

　　不过，业界遍及猜测，华润医疗、凤凰医疗内部或要面对人员变动。一位离任不久的华润医疗内部人士泄漏，华润集团会将现在旗下医疗财物分拆，一有些并入华润凤凰，但不包含昆明儿童医院、JCI合资公司等，华润及凤凰两个医疗集团在将来4-6个月内会进行联系，华润医疗有些人员亦可能会面对再挑选。

　　张宏则向21世纪经济报导记者泄漏，华润医疗此前收买的三九脑科医院、武钢总医院等或将装进合资公司。据了解，三九脑科医院是最其优异的财物之一，现在年赢利在2.6亿-2.9亿元之间；而华润医疗占股51%的武钢总医院盈余才能一般，将来华润医疗或收买剩余49%的股份，并将其写入上市公司。

　　看上凤凰供应链形式？

　　在收买信息发布的同日，21世纪经济报导记者得悉，凤凰医疗亦举行了电话会议，到会者包含主席梁洪泽及财政总监江天帆。会上，办理层表明，凤凰医疗将变成华润医疗仅有的医院办理渠道，还称，本次生意预期在4个月内完结。但凤凰医疗与上述47家医疗组织的协作形式仍未可知。因而，将来的盈余奉献尚不清晰。

　　对此收买，交银世界、里昂等多家组织表明看好，在交银世界看来，凤凰医疗将取得国企布景，并变成亚洲最大的医院办理公司之一。两者将有助凤凰医疗处理当地政务关系，帮忙公司在现有事务形式下取得更多本钱；华润医疗将逐渐为凤凰医疗带来额外医院本钱，包含医院财物、供应链事务及办理时机；这次协作将令凤凰医疗事务范围拓宽至全国各地， 协作亦可带来协同效应。

　　不过，交银世界也不无疑虑，新医疗组织可奉献的赢利视乎将来协作架构，但现阶段该架构没有可知，因而不能确定潜在赢利；这次生意将透过发行4.629亿股新股完结，意味着股份总数将添加55.5%。换言之，假如 2016 年赢利添加低于55.5%，其每股盈余将会被摊薄；而华润医疗没有确定将来写入其它新财物的时刻表。

　　有观念以为，在华润医疗原CEO张海鹏年代，虽收买了多家医院，可是收买后怎么办理，怎么树立科学体系等并未处理。

　　张科称，张海鹏对医院运营并非强项，在其许多收买后，许多公立医院办理、成绩等均未得到提高，事实证明其时华润医疗的商业形式行不通，在张海鹏人事动乱前，就已有多位华润医疗职工离任。

　　也有业内人士指出，张海鹏收买公立医院，多是从股权视点，构思股权计划，缺少从医院运营的视点去思考。从地域上看，其收买的医院涣散在全国各个省市。

　　而与华润医疗相反的是，凤凰医疗涉及的医院会集于京津冀区域，尤其在北京，包含北京燕化医院（总院及其部属组织）、北京市门头沟区医院、北京市门头沟区中医医院、北京市门头沟区妇幼保健院等医院本钱。由于医院相对会集，很简单完结凤凰医疗现有的供应链形式，能够进行一致投标，揉捏药价水分，完结赢利。

　　这次华润医疗注资凤凰医疗，在业内人士看来，除了借壳上市，将此前收买的公立医院装入上市公司添加流动性外，更垂青的是凤凰医疗的供应链形式。傅育宁在上述调研中也特意说到供应链办理的首要性，请求华润医疗“搭建供应链办理渠道是有利的探究，要重视加强与华润医药的协作”。

　　多年实践证明，华润医药与华润医疗的供应链办理渠道搭建得并不成功，由于两边生存环境及利益不一样。并且华润医疗收买的医院散布都对比涣散，供应链办理并不简单。

　　不过，尽管凤凰医疗将供应链办理玩得“风生水起”，如凤凰医疗2015年半年报，其半年收益6.023亿人民币，其间，供应链收入到达4.011亿元。但业界一向以为凤凰医疗存在危险，由于供应链收益首要根据当下医药收买傍边所存在的水分，跟着医改的深化、水分的削减，来自供应链事务的收益也将随之削减。

　　能否捉住医疗中心？

　　在业内人士看来，不管华润医疗仍是凤凰医疗抑或是华润凤凰，最终都绕不过医疗效劳这个中心。但从现在看，华润医疗的办理才能不强，而以供应链办理为强项的凤凰医疗在此方面的才能亦有限。

　　在我国现有的民营医疗组织中，凤凰医疗的办理运营才能已经是相对较强的，但这种办理运营才能是不是得到了商场的认可仍存疑。从凤凰医疗医疗效劳范畴过往成绩来看，其办理运营才能得到商场认可的程度并不高。

　　“在医院出资范畴，被出资医院一般更垂青出资人的医疗本钱，其次才是出资人的资金实力，毕竟能出得起钱是我们都具备的才能，而联系医疗本钱，特别是高端医疗本钱的才能才是最首要的。”一位业内人士剖析。

　　凤凰医疗财报显现，2015年上半年凤凰医疗综合医院收入2.586亿，办理费收入0.29亿元（首要来自燕化医院、京煤医院和门头沟中医院），供应链收入到达4.011亿元。明显凤凰医疗依然未摆脱其以供应链收入为主的医疗组织形式，在医疗效劳、医疗技术以及医疗人才等显现医院办理才能方面，没有能展示出满足的实力和结果。

　　关于此华润医疗借壳上市，北京鼎臣医药咨询办理中心负责人史立臣表明看好，但以为两边仍面对许多应战。“凤凰医疗为民营本钱，其间心是效益与功率的联系，而作为国有本钱的华润医疗来说，更在乎的是盘子巨细。华润凤凰诞生后，内部办理机制的交融变成其面对的首要疑问。除此之外，品牌的刻画也是华润凤凰面对的应战之一。”

　　清华大学医疗办理研究中心、对外经贸大学我国经济开展研究中心研究员曹健则指出，尽管华润凤凰完结了全国性计划，也在床位数量上具有必定优势，但优异医院相对较少。此外，值得注意的是其医疗总收入并不与其规模相匹配。从发布的数据来看，华润医疗6000张床位2015年医疗总收入为24.1亿元，均匀每张床位年收入仅为40万元，这一水平相当于2014年全国2万多家医疗组织的均匀水平。因而，华润凤凰诞生后的开展依然面对应战。

　　商场日趋剧烈的形式下，假如医疗效劳不能变成盈余点，将来或将失掉竞赛性。曹健指出，在《全国医疗卫生效劳体系计划纲要（2015-2020年）》中，政府期望到2020年，社会办医的商场份额到达25%，将来医疗商场竞赛会愈加剧烈。更多高水准、高起点、高质量的社会办医疗组织会涌现，大型本钱与国内外一流医院合办的民营医疗频现。关于领先一步的医院集团来说，怎么保证继续取得竞赛优势，坚持医院的生长力至关首要。

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