1981年国库券票样

上周六，今年第五期和第六期储蓄国债发行。两期国债产品票面利率分别为3.4%、3.57%，和前一期相比均下降了0.4个百分点。虽然利率有所下降，但偏爱国债的投资者热情不减。

40年前，国债恢复发行，此后国债的发行规模也在不断扩大。1981年发行国债40亿元，1994年首次突破1000亿元大关，2009年国债发行规模首次突破万亿元大关，去年国债发行超过7万亿元。国债发行鉴证了我国的经济发展，人民的富裕。

十多年 我国 既无内债，又无外债

虽然国债恢复发行40年，但我国发行国债的时间并非只有40年。第一期国债，在新中国成立后一年发行。

中央人民政府于1950年发行人民胜利折实公债。在顺利度过三年恢复期之后，国民经济进入建设时期，1954年至1958年期间连续发行5次经济建设公债。随着国民经济恢复，以上债务清偿完成后，国债停发。在1968年到1980年的十多年里，我国一直处于 既无内债，又无外债 的状态。

1978年党的十一届三中全会后，我国实行改革开放，市场经济体制逐步建立，地方政府和企业财权不断扩大，人民收入水平日益提高，为我国重新发行国债提供了基本条件。

为调整与稳定国民经济，适当集中各方面的财力进行社会主义现代化建设，逐步提高人民物质文化生活水平，1981年国债恢复发行，先后发行过国库券、国家（重点）建设债券、保值公债、记账式国债、储蓄国债（凭证式）、储蓄国债（电子式）等各类国债。

1981年 我国恢复国债发行

1981年国债恢复发行时，原定当年发行总额为40亿元的国库券只面向企事业单位和机关团体发行，但各地群众出于爱国想法，纷纷要求购买，国债发行最终完成48亿元，其中1000多万元为居民个人所购买。

1981年发行的国库券背面印有《中华人民共和国国库券条例》。其中第一条：为调整与稳定国民经济，适当集中各方面的财力，进行社会主义现代化建设，逐步提高人民物质和文化生活水平，确定从一九八一年开始，发行中华人民共和国国库券。这也表明了当时国家发行国债的目的。

对于国债购买主体，在《中华人民共和国国库券条例》第二条也有明确：国库券主要向国营企业、集体所有制企业、企业主管部门和地方政府分配发行。机关、团体、部队、事业单位和农村富裕社队，可以适当认购。个人也可以自愿认购。

企业为购买主体，在《关于一九八一年至一九八四年国库券还本付息有关问题的通知》中也得到印证；一九八一年的国库券，主要是对单位发行的，个人购买的数量甚微，那一年对单位尚未实行国库券收据制度，因此，一九八一年单位和个人持有一样的国库券。

利率在1981年国库券背面的《中华人民共和国国库券条例》第四条也有明确：国库券利率为年息四厘。国库券利息在偿还本金时一次性给付，不计复利。

1995-1996 国债利率最高到年利率14.5%

1981年恢复国债发行，期限为5-9年，年利率为4%。随后国债利率逐步走高。从1981年至1991年，国债利率分别为4%、8%、8%、8%、9%、10%、10%、10%、14%、14%、10%。

1992年为10.5%+保值补贴率，1993年为13.96%+保值补贴率，1994年为13%。

1995年，国债利率达到了14.5%，这也是目前国债利率最高的年份。1996年第一期国债利率仍然为14.5%，第二期就降至10.96%。1997年下降至9.18%。

在1989年，我国还发行过保值公债。因1988年下半年零售物价指数同比上升26%，出现严重通货膨胀，人民银行采取一系列紧缩性货币信贷政策并对储蓄存款实行保值，1989年国务院决定面向个人和满足某些条件的单位发行浮动利率债券，即保值公债。

1992年 非实物国库券发行

现在购买国债，只需在手机上点点即可，而19年前，购买国债都有一张类似钱币的凭证。这些凭证和纸币一样，有水印、防伪标识等。

随着证券交易所的成立，无券记账的非实物国库券发行时机成熟。1992年7月我国首次面向单位和个人发行记账式国债。记账式国债通过电子方式，以记账形式记录债权，可上市交易。

凭证式国债，也叫储蓄国债（凭证式），从1994年发行至今。为拓展城乡居民投资渠道，1994年面向个人投资者发行凭证式国债。凭证式国债记名，向投资者提供收款凭证。2017年，凭证式国债更名为储蓄国债（凭证式）。

为丰富储蓄国债品种，创新储蓄国债债权托管模式，在总结凭证式国债发行管理经验基础上，2006年正式面向个人投资者发行储蓄国债（电子式）。

在国债恢复发行的40年中，还曾发行过面向特定对象的财政债券、特种国债、定向国债或专项国债等