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 利多因素：矿山发货是否恢复还有待观察，从港口成交和疏港量来看，下游钢铁行业需求旺盛。港存降至1.07亿吨，仍有可能继续下降，对铁矿石价格有支撑作用。江苏昆山墙体广告

利空因素：6月唐山可能再度限产，不过从4/5月限产情况来看，执行力度有限。江苏昆山墙体广告

操作建议：预计6月可能仍维持供需紧平衡，矿石价格呈现高位震荡。此外，关注雨季是否将造成钢铁需求放缓，如引发钢价回落则将拖累矿价。中长期来看，在矿山完成全年目标产量的前提下，下半年供应量将出现增加，预计生铁产量同比稳中有增，供应增量可能大于需求增量，矿价重心有回落可能。江苏昆山墙体广告

风险提示：国际疫情控制 钢厂限产 矿山发货江苏昆山墙体广告

part1 上期复盘江苏昆山墙体广告

1.1 观点回顾江苏昆山墙体广告

预计矿山发货量将逐渐提高，矿石供应增加，下游钢铁需求保持平稳，铁矿石价格重心可能因供应增加向下。江苏昆山墙体广告

矿石价格总体宽幅震荡偏弱。江苏昆山墙体广告

1.2 盘面回顾江苏昆山墙体广告

受节日期间全国楼市回暖、专项债发行提速、基建发力等多项利好消息，5.1小长假首周黑色系出现反弹。江苏昆山墙体广告

由于矿山发货下降并且下游钢铁企业需求旺盛，港口铁矿石下降至1.1亿吨，推升铁矿石节后持续反弹，此外中澳关系紧张也印发市场对于澳大利亚铁矿石进口担忧，在突破年内高点653.5亦宣告突破前期震荡区间上沿650后，主力09合约出现强势上涨，日内单日涨幅超过5%，顺利站上700点，主力09合约创2019年10月以来新高。江苏昆山墙体广告

在铁矿石强势拉涨时，增仓放量，资金迅速流入。江苏昆山墙体广告

临近月末，矿石高位震荡，修整。江苏昆山墙体广告

铁矿石09合约日K线江苏昆山墙体广告

数据来源：pobo，格林大华期货江苏昆山墙体广告

1.3 复盘对比江苏昆山墙体广告

上期报告预测矿石供应将会增加，对矿价产生压力。江苏昆山墙体广告

但是由于5月巴西和澳大利亚多次发生港口泊位检修状况，造成铁矿石发运量下降。江苏昆山墙体广告

下游钢铁需求则继续保持旺盛生产。江苏昆山墙体广告

供需依然保持紧平衡，甚至出现供应紧张现象，造成铁矿石价格出现强势反弹。江苏昆山墙体广告

part2 本期分析江苏昆山墙体广告

2.1 行情预判江苏昆山墙体广告

5月份矿石供需紧平衡，甚至表现出供应紧张现象，所以出现了明显反弹。江苏昆山墙体广告

6月，目前来看生铁产量仍将呈现增加，钢厂需求旺盛，如果出现临时限产可能会造成产量有一定减量。供应端，虽然长期看矿山供应增加，但是可能需要一个过程；目前港口库存持续下降，库存总量已经降至1.07亿吨，对铁矿石价格有支撑作用。后期如果矿山发货节奏加快，发货量增加，港口库存可能将出现增加趋势。江苏昆山墙体广告

预计6月可能仍维持供需紧平衡，矿石价格呈现高位震荡。此外，关注雨季是否将造成钢铁需求放缓，如引发钢价回落则将拖累矿价。江苏昆山墙体广告

中长期来看，在矿山完成全年目标产量的前提下，下半年供应量将出现增加，预计生铁产量同比稳中有增，供应增量可能大于需求增量，矿价重心有回落可能。江苏昆山墙体广告

风险点：矿山生产和发运、宏观经济刺激钢铁生产超预期，雨季造成钢材需求迅速放缓。江苏昆山墙体广告

2.2 多空逻辑江苏昆山墙体广告

利多因素：江苏昆山墙体广告

1．矿山供应量偏低江苏昆山墙体广告

1）从发货量来看，巴西和澳大利亚总发货量处于5年低位。江苏昆山墙体广告

澳大利亚和巴西周度发货量 单位：万吨江苏昆山墙体广告

数据来源：Wind mysteel 格林大华期货江苏昆山墙体广告

2）巴西今年1-5月发货量低于去年同期。澳洲发往中国属于相对正常水平。江苏昆山墙体广告

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