房地产围墙广告 上星期五(4月15日),国家统计局发布了2016年1-3月份全国房地产开发投 资和出售数据。在2016年3月份,全国新建住所出售额同比增加71%至8,700亿元,新建住所出售面积达1.17亿平方米,其同比涨幅继2月由负转正 为30%进一步扩展至40%(2015年12月则同比跌落3%),同期新建住所出售出售均价同比增加22.1%至7,406元/平方米,相较于2月则仅同 比增加14.4%至7,394元/平方米。咱们以为出售的加快复苏首要来自于受持续的方针影响而发生的消费者购房需求,与此一起,2015年3月份相对较 低的基数也是首要原因,与2014年3月同期基本相等,为2013年以来最低水平。此外,咱们持续盯梢的20余家大中型房地产开发商数据显现,2016年 一季度算计录得合约出售4,760亿元,比较上一年同期的2,750亿元同比增加约73%,相当于2016年全年合约出售方针完成率约为24%。
　　出资和新开工连续上行。房地产出资增速自2014年头开端减速以来连续下行态势,随后自2015年8月开端转负并连续跌势至上一年年底,但 在2016年1-2月份同比增速初次由负转正并增加达3%,3月份同比涨幅进一步扩展至9.7%,由此显现上升气势进一步得到稳固。与此一起,新开工面积 同比增速在2016年1-2月份由负转正并增加14%(2015年12月同比跌落达7%),并在3月份再创新高,同比增加达27%。不过咱们注意到其间一 个首要原因是上一年同期相对较低的基数水平。此外,土地置办面积的同比涨幅在3月由负转正并增加5%(2016年1-2月则同比跌落达19%),与此一起, 土地成交金额同比增加8%(2016年1-2月则仅同比增加约1%),由此,土地均匀成交报价同比增加3.4%至3,430元/平方米。
　　去库存仍为方针主基调。依据国家统计局同日发布的别的首要经济数据显现,2016年一季度国内生产总值(GDP)同比增加6.7%,契合 商场预期,并与6.5%-7%的政府全年经济增加方针相一致。但这一增速低于上一年第四季度的6.8%,创下2019年一季度以来最低增速。与此一起,发布 的3月新增信贷、工业增加值、固定资产出资以及社会消费品零售数据均有明显起色,且超出商场预期,显现经济开端有所企稳痕迹。咱们以为,就房地产职业而 言,城市间分解仍在持续并瑜伽明显,在单个一二线城市为按捺不断飙涨的房价而出台一系列紧缩方针的一起,三四线城市仍库存高企,去化困难。咱们预计本年以 内,政府层面临房地产去库存的大方针方向不会改动,而鉴于宽松的流动性难以掉头,咱们以为库存健康而不致遭受严峻紧缩的中心二三线城市将会变成全年最获益 的区域。
　　保持职业超配评级。现在板块估值约43%净资产折价,7.6倍16年PE,0.7倍16年PB,仍明显低于5年前史均值水平。咱们保持行 业超配评级,持续方针驱动的职业基本面复苏是未来的首要催化剂,与此一起,咱们引荐会集规划在中心二三线城市的开发商,强势公司中包含中海外、华润置地以 及龙湖地产,弱势公司中包含远洋地产、合景泰富和融创我国。此外,咱们对负债规划大的公司持续保持慎重。
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